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导读：当地时间4月20日，原油市场需求崩塌、5月WTI原油期货合约即将到期，美原油暴跌逾300%，历史上首次出现负。

来 源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21 记者：施诗 李维）、证券时报、券商中国、中国基金报、中新经纬、央视财经

因美国石油生产商境内储油空间被耗光，定于4月21日开始实物交割的WTI 5月原油期货合约突然之间“无处安放”，遭遇原油期货史上最疯狂的抛售。

5月交货的WTI原油期货价格暴跌约300%，收于每桶-37.63美元，历史首次跌入负值，盘中最低报每桶-40.32美元。6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.51美元，收于每桶25.57美元，跌幅为8.94%。

（WTI原油盘中跌逾320%）

受此影响，美股三大股指收跌，其中道指跌近600点。截至收盘，道琼斯工业平均指数跌2.44%，报23650.44点；纳斯达克综合指数跌1.03%，报8560.73点；标普500指数跌1.79%，报2823.16点。

加拿大原油“贴钱送”！交易员：难以置信

加拿大原油更出现“负油价”，每桶价格跌至负0.01美元。卖一桶油还得倒贴钱。

华尔街上交易员们也对周一早盘期间的油价重挫表示震惊。

资深投资策略师彼得·布客瓦尔就对媒体表示，石油市场的变化让人难以置信，因为全球的储油空间将被耗尽，但他相信，目前的价格或许已经是底部，在5月和6月中，局部经济重新开放时，会对油价带来支撑。

特朗普：抄底大好时机

美国总统特朗普表示，油价的下跌将是非常短期的；负油价反映了金融市场状况，而非石油市场状况。现在是购买原油的大好时机，希望国会能支持。正在研究将至多7500万桶石油纳入战略石油储备；将考虑有关停止进口沙特石油的意见。

网友：桶真要比油贵了…

大跌之下，网友们也开启了段子模式：

油价第一次跌破30美元时，人们惊呼，石油怎么能比矿泉水还便宜？他们确实是对的，因为油价的对标是自来水。

今天上交所几大指数暴跌，大家以为是真的，结果是假的；晚上芝交所油价暴跌，人们以为是假的，结果是真的。

一桶原油能换啥？一桶KFC全家桶。

油价今年已经相继击穿页岩油，俄罗斯，沙特的生产成本，下一个目标，可能是庞青年的水变油。

接下来，桶真的要比油贵了。

上个月我们刚刚见证过油价暴跌30%的历史，这个月又见证了暴跌40%的历史。而因为连续两个月都见证了历史，所以我们自己也成为了一个历史纪录。

特朗普可能确实需要《非诚勿扰》里葛优卖给范伟的那款分歧终端机，带上它，然后请沙特、俄罗斯、墨西哥等产油国们重新谈一谈……

两大因素导致油价暴跌

分析认为，此次美国油价暴跌主要与两个因素有关。

5月WTI原油期货合约即将到期

油价出现负值意味着将油运送到炼油厂或存储的成本已经超过了石油本身的价值。分析指出，近月合约价格的大幅下跌反映了交易员正争相退出多头头寸，因为在库存空间不断缩小的情况下，这些头寸需要他们进行实物交割。此外，它反映了与石油现货价格的趋同。

澳新银行高级商品策略师Daniel Hynes表示，近月合约通常在接近到期时与现货价格趋同。不过，Hynes指出，现货价格目前“特别疲软”。“在正常市场中，现货价格和近月合约期货之间的价差可能仅为每桶40至50美分左右，但目前已高达每桶8至10美元。”

Hynes补充道，“市场上的交易员大多只希望交易这些票据，因此他们将把这些票据转入下一个期货合约。这意味着卖出5月合约，买进6月合约。”

但是Hynes也指出，“有些交易员为客户进行实物交易，因此他们持有合同直至到期，并交付原油”。

KKM Financial分析师Jeff Kilburg指出，5月和6月合约之间的价差——即近月合约和晚月合约——目前是历史上最大的。“这种现象是由于近月的合约到期，且加上原油价格的历史性暴跌。”

全球需求崩塌

全球原油储存能力已接近满负荷，无论是陆地储油设施还是浮动设施都没有太多的储存空间。国际能源署(International Energy Agency)在其备受关注的月度报告中警告称，4月份石油日需求量可能较上年同期下降2900万桶，创自1995年以来最高降幅。

新冠病毒大流行对全球经济活动造成了严重打击，并削弱了石油需求。虽然OPEC与其产油国盟友于本月早些时候达成了一项历史性的协议：从5月1日开始每日减产970万桶，但许多分析师认为这仍不足以抵消需求的下降。

此外，受美国期货市场“期货溢价”结构的作用，次月交割合约的价格要高于前月交割合约的价格，导致交易员争相租赁浮动或在岸存储，以便在价格反弹时出售原油获利。

Again Capital分析师John Kilduff将5月原油期货合约的暴跌归因于这样一个事实:“石油现货市场状况是一场灾难，人们对找到可用储存空间的担忧正日益加剧。”

Rystad Energy石油市场主管Bjornar Tonhaugen强调，“全球供需失衡的真正问题已经开始在价格上显现出来。随着生产继续相对完好无损地进行，仓库将一天比一天满。”

加拿大皇家银行资本公司大宗商品策略全球主管Helima Croft指出，“目前海上仍有大量原油流向不需要它们的炼油厂。我们看不到石油市场短期内有任何好转的迹象。因此，我们仍对石油短期前景感到担忧。”

Hynes同样认为，未来一个月油价可能”仍将承压”。

美林美银也指出，美国石油市场需要几周时间来达到重新的供需平衡。如果需求不能回升，预计6月交割的WTI原油期货价格也将转为负值。

John Kilduff则认为，从长期来看，油价前景会更加光明。

市场预计回暖或在6月后

在新冠疫情影响下，国际原油市场遭遇了前所未有的冲击。市场何时回暖？关键要看需求何时恢复，这一点仍存在很大不确定性，业内人士预计转折可能会发生在6月之后。

“从目前的月间结构看，市场认为油市转折点可能会在6月以后，7月合约开始月间价差明显收窄，下半年市场会有明显修复。当然期货价格的波动包含预期，存在一个提前量的问题，是否可能从5月起就发生变化，这有赖于疫情的发展。一方面，美国能否更早确定达到峰值；另一方面，页岩油产量能否快速下降。”佘建跃表示。

在他看来，未来油价肯定是会回升的。疫情始终会得到控制的，欧佩克+已经达成空前的减产协议，考虑到成本和库容问题，美国页岩油和加拿大的油砂可能会加速减产，带来市场修复。

据券商中国，南华期货能化分析师袁铭向记者表示，欧佩克+减产协议落地后，4月为过渡期，5月正式开始减产。市场将关注点再次移至需求端。欧美疫情目前仍然在反复中，暂未看到积极的拐点信号出现。二季度已被市场一致预期最弱的一个需求季度。EIA与OPEC月报大幅下调2020年全球石油需求增速分别至-930与-690万桶/日，其中二季度分别为-2310与-1200万桶/日，原油需求将降至30年来的最低水平。高频数据也显示，美国原油库存已经连续三周出现1000万桶/天以上的累库，累库的趋势使得储油设施接近极限。总体而言，近期由于需求预期持续悲观与库存严重积累，闲置仓储空间的紧张正在逐步倒逼上游生产商削减原油产量，油市短期压力依然较大，继续关注欧美疫情的发展，油价仍将处于磨底阶段。

展望油市前景，安紫薇指出，减产协议不足以缓解短期原油市场急剧上升的累库压力，市场供需严重失衡的矛盾依然突出，这也是造成近期油价下跌的主要原因。在需求恢复前，库容的极限是决定减产与否的主要因素，美国炼厂开工率已大幅下降，库存还将持续大幅上升，在此情况下页岩油也很难搭便车。主动或被动的减产对于延缓胀库的发生将起到一定积极作用，但不足以支撑油价大幅上涨，原因在于油价过快上涨可能导致美国在内的产油国减产不及预期，使得上涨不可持续。近期欧美部分国家开始讨论逐步重启经济的方案，但是需求何时可以启动依然存在很大的不确定性。我们认为油价形成持续性上涨的核心驱动力在于需求恢复。

国内多只QDII基金或遭波及

值得一提的是，国内亦有多只QDII基金产品投资于北美的油气类资源或股票，分别是华宝油气、南方原油、易方达原油、广发石油、嘉实原油、诺安油气、广发道琼斯石油指数基金，在业内人士看来，该类产品也将遭到此次石油跌穿地板价的波及。

“一方面原油价格大跌导致原油企业受到影响，另一方面美国和中东方面竞争的页岩气公司肯定也会受到冲击，原油都这么低了，页岩气的需求肯定进一步下降。”上述分析师称。“而这些能源价格将会对相关公司股价产生冲击，进而对国内的一些QDII产品也会带来影响，投资者需要有所警惕。”

IMF：大幅下调2020年和2021年世界平均油价的预测

根据国际货币基金组织上周发布的报告，世界经济增长正在遭遇上世纪30年大萧条以来最严重的打击，预计2020年全球GDP增长将萎缩3%。IMF预计发达经济体今年增速为-6.1%，2021年复苏至4.5%；新兴市场和发展中经济体2020年经济增速为-1%。

该组织也大幅下调了2020年和2021年世界平均油价的预测。据预测，与1月份相比，对2020年的石油平均价格预测降低了22.42美元，至每桶35.61美元。到2021年，每桶石油的平均价格现在预计将达到37.87美元，比先前的预测低20.16美元。

石油输出国组织欧佩克则预计2020年全球原油需求下降690万桶/日，预计原油需求将降至30年来的最低水平。

而供给方面，尽管欧佩克曾4月12日宣布，欧佩克与非欧佩克产油国当天达成石油减产协议，将从5月1日起日均减产970万桶，首轮减产为期两个月。根据协议，今年5月至6月的减产规模为日均970万桶，7月至年底减产规模将降至每日770万桶，2021年1月至2022年4月减产规模将降至每日580万桶。

而在协议生效前，主要产油国仍然在增加原油产量。根据欧佩克发布的数据，3月原油产量增加82.1万桶/日至2861万桶/日。

而石油产出大国美国的对于减产同样意愿不大。尽管特朗普政府正在考虑向美国石油生产商提供补贴，换取其暂时不再开采石油，希望能够缓解当前石油供过于求的局面，原油的供过于求已导致其价格暴跌并使一些钻井公司破产。美国能源部也已经起草了一份计划，以补偿相关公司。但美国国内的减产并没有得到多数石油公司的相应。有页岩油企高管表示，在疫情导致全球石油需求萎缩三个月后，目前无论当局采取什么行动，短期内都无法解决严重的供应过剩问题。而美国石油协会（API）同样反对任何对石油自由贸易的干预。该组织高级副总裁弗兰克·马基亚罗拉（Frank Macchiarola）表示：“这实际上是我们最不需要做的事情，依靠外国或进口原油对炼油厂很重要。”

也许产油国真正下定决心大幅度减产的那天，国际油价才有可能迎来回暖。

国内油价会不会受影响？

据央视财经此前报道，4月15日国内成品油调价窗口将再次开启。按照《石油价格管理办法》，本轮周期国内成品油价格挂靠的国际原油均价低于40美元/桶的“地板价”，国内油价将不作调整，这也是连续第二次不调整。未调整部分将按照规定，全额上缴中央国库，纳入一般公共预算管理。回顾以往，在2016年的国际油价下跌中，国内成品油调价曾因“地板价”机制出现“六连停”。